William Blair Commentary- ESG in EMD: Fundamental, Not Fashion

William Blair Commentary- ESG in EMD: Fundamental, Not Fashion

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Comme environnement, social et gouvernance (ESG) les facteurs viennent au premier plan de l'investissement, de plus en plus de gestionnaires les utilisent pour l'analyse de la dette souveraine et des entreprises – mais nous avons développé notre cadre ESG avant que l'ESG ne devienne à la mode, donc nous ne sautons pas dans le train en marche."data-reactid =" 12 "> Alors que les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) arrivent au premier plan de l'investissement, de plus en plus de gestionnaires les utilisent pour l'analyse de la dette souveraine et d'entreprise – mais nous avons développé notre cadre ESG avant ESG est devenu à la mode, donc nous ne sautons pas dans le train en marche.

Dans cette deuxième partie d'une série en trois parties, nous expliquons comment nous avons développé ce cadre et comment nous l'utilisons.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Pourriez-vous donner un aperçu de votre équipe"s Processus ESG?"data-reactid =" 19 ">Pourriez-vous donner un aperçu de votre équipe"s Processus ESG?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette: Le modèle de risque souverain, qui repose sur deux piliers, fait partie intégrante de notre processus d'investissement. Ces deux piliers informent notre vision de la juste valeur des écarts de crédit souverains. Un pilier est financier et l'autre ESG. "Data-reactid =" 20 ">Yvette: Le modèle de risque souverain, qui repose sur deux piliers, fait partie intégrante de notre processus d'investissement. Ces deux piliers informent notre vision de la juste valeur des écarts de crédit souverains. Un pilier est financier et l'autre ESG.

Le pilier financier informe le score macroéconomique d'un pays. Au sein du pilier ESG, le cadre de gouvernance se concentre principalement sur les processus politiques, les institutions et d'autres facteurs de gouvernance; nous examinons également certains aspects environnementaux et sociaux des crédits individuels. Notre travail ascendant sur le crédit souverain examine les politiques et les cadres ESG de chaque pays.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: Pour les entreprises, nous avons créé un tableau de bord ESG avec lequel nous analysons les facteurs ESG et les sous-facteurs via une interaction directe avec les émetteurs. Notre tableau de bord vise à être complet, comparable et facile à utiliser par les analystes, mais aussi suffisamment flexible pour s'appliquer à la diversité de notre univers investissable. "Data-reactid =" 22 ">Luis: Pour les entreprises, nous avons créé un tableau de bord ESG avec lequel nous analysons les facteurs ESG et les sous-facteurs via une interaction directe avec les émetteurs. Notre tableau de bord vise à être complet, comparable et facile à utiliser par les analystes, mais aussi suffisamment flexible pour s'appliquer à la diversité de notre univers investissable.

Nous améliorons les facteurs ESG traditionnels en séparant les facteurs sociaux en internes et externes – comment une entreprise interagit avec ses employés et comment une entreprise interagit avec sa communauté. Nous créons également un rapport de gestion des incidents distinct, car nous pensons que la façon dont une entreprise réagit aux incidents ESG peut apporter autant d'informations que l'incident lui-même.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Pouvez-vous parler de la importance de gérer les incidents?"data-reactid =" 24 ">Pouvez-vous parler de la importance de gérer les incidents?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: Des situations ESG vont se produire. Certains fournisseurs externes les appellent controverses. Peut-être qu'il y a des accidents ou peut-être que les politiques ne sont pas suivies, mais la vérité est que ces choses se produisent, et pour nous, il est extrêmement important d'évaluer la façon dont une entreprise gère ces situations. L'équipe de direction vit-elle vraiment ce qu'elle dit? C'est la réaction d'une équipe de direction qui est importante. "Data-reactid =" 25 ">Luis: Des situations ESG vont se produire. Certains fournisseurs externes les appellent controverses. Peut-être qu'il y a des accidents ou peut-être que les politiques ne sont pas suivies, mais la vérité est que ces choses se produisent, et pour nous, il est extrêmement important d'évaluer la façon dont une entreprise gère ces situations. L'équipe de direction vit-elle vraiment ce qu'elle dit? La réaction d'une équipe de gestion est ce qui est important.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "En quoi est-ce un élément important de votre processus de gestion des risques?"data-reactid =" 26 ">En quoi est-ce un élément important de votre processus de gestion des risques?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: Nous pensons que la meilleure façon de créer de meilleurs portefeuilles est de gérer les risques à la baisse. Et l'utilisation de l'ESG comme cadre pour examiner ces risques financiers et de réputation potentiels nous aide à comprendre les inconvénients potentiels des entreprises et à créer ainsi le potentiel de meilleurs portefeuilles ajustés au risque. "Data-reactid =" 27 ">Luis: Nous pensons que la meilleure façon de créer de meilleurs portefeuilles est de gérer les risques à la baisse. Et l'utilisation d'ESG comme cadre pour examiner ces risques financiers et de réputation potentiels nous aide à comprendre les inconvénients potentiels des entreprises, et donc à créer le potentiel de meilleurs portefeuilles ajustés au risque.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette: Le risque souverain implique non seulement des facteurs financiers, mais également un grand nombre de facteurs non financiers, dont des facteurs ESG. Sur le plan environnemental, ceux-ci peuvent inclure des risques qui peuvent évoluer de la vulnérabilité au changement climatique ou des chocs externes qui découlent de risques naturels. Socialement, nous examinerions les situations qui peuvent atteindre un point critique et conduire à des troubles sociaux et à la déstabilisation des gouvernements. "Data-reactid =" 28 ">Yvette: Le risque souverain implique non seulement des facteurs financiers, mais également un grand nombre de facteurs non financiers, dont des facteurs ESG. Sur le plan environnemental, ceux-ci peuvent inclure des risques qui peuvent évoluer de la vulnérabilité au changement climatique ou des chocs externes qui découlent de risques naturels. Sur le plan social, nous examinerions les situations qui peuvent atteindre un point critique et conduire à des troubles sociaux et à la déstabilisation des gouvernements.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: Dans le prolongement du commentaire d'Yvette, une méconnaissance complète des facteurs ESG pourrait conduire à de mauvaises décisions d'investissement. Dans le même temps, regarder les facteurs ESG isolément – sans les combiner avec un cadre financier – pourrait également vous conduire dans la mauvaise direction. Nous aimons examiner un modèle de risque multifactoriel lors de l'analyse d'un émetteur. "Data-reactid =" 29 ">Luis: Dans le prolongement du commentaire d'Yvette, une méconnaissance complète des facteurs ESG pourrait conduire à de mauvaises décisions d'investissement. Dans le même temps, regarder les facteurs ESG isolément – sans les combiner avec un cadre financier – pourrait également vous conduire dans la mauvaise direction. Nous aimons examiner un modèle de risque multifactoriel lors de l'analyse d'un émetteur.

Nous pensons qu'un émetteur a un facteur de profil de risque financier, un facteur de profil de risque souverain, un facteur de profil d'entreprise, un facteur de profil de stratégie de gestion et un facteur de risque ESG. Nous pensons que ces facteurs peuvent augmenter et décroître au fil du temps, mais sans aucun doute l'ESG devient un facteur de plus en plus vital.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Et les analystes sont importants pour ce processus, n'est-ce pas?"data-reactid =" 31 ">Et les analystes sont importants pour ce processus, n'est-ce pas?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: Notre processus ESG est entièrement axé sur les analystes. Nous abordons les investissements dans une perspective ascendante très solide. Avoir une relation intime et directe avec les émetteurs nous aide à mesurer leur élan, leur amélioration, leur direction. Les analyser sur une base statique ne nous donne pas une image complète. "Data-reactid =" 32 ">Luis: Notre processus ESG est entièrement axé sur les analystes. Nous abordons les investissements dans une perspective ascendante très solide. Avoir une relation intime et directe avec les émetteurs nous aide à mesurer leur élan, leur amélioration, leur direction. Les analyser sur une base statique ne nous donne pas une image complète.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette: Nous croyons l'expérience de couvrir les marchés émergents est essentiel pour comprendre les marchés émergents. Par conséquent, nous avons choisi de faire l'analyse nous-mêmes, en utilisant une approche ascendante pour appliquer notre expérience dans l'évaluation de ce qui est pertinent pour les marchés émergents. "Data-reactid =" 33 ">Yvette: Nous croyons l'expérience de couvrir les marchés émergents est essentiel pour comprendre les marchés émergents. Par conséquent, nous avons choisi de faire l'analyse nous-mêmes, en utilisant une approche ascendante pour appliquer notre expérience dans l'évaluation de ce qui est pertinent pour les marchés émergents.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Et c'est un framework propriétaire que vous utilisez, n'est-ce pas?"data-reactid =" 34 ">Et c'est un framework propriétaire que vous utilisez, n'est-ce pas?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: Oui, nous, en tant qu'analystes, avons créé un tableau de bord ESG. Ce tableau de bord analyse les facteurs matériels au sein du E, du S et du G. Sous les facteurs environnementaux, nous examinons la gestion des matières premières et des ressources naturelles par l'entreprise, son approche du changement climatique et les risques pour ses politiques. "Data-reactid = "39">Luis: Oui, nous, en tant qu'analystes, avons créé un tableau de bord ESG. Ce tableau de bord analyse les facteurs matériels au sein du E, du S et du G. Sous les facteurs environnementaux, nous examinons la gestion des matières premières et des ressources naturelles de l'entreprise, son approche du changement climatique et les risques pour ses politiques.

En ce qui concerne les facteurs sociaux, nous pensons qu'il est logique d'examiner les politiques d'une entreprise envers ses employés en termes d'égalité, de formation, de conditions de travail et de relations syndicales séparément de ses politiques envers sa communauté; dans ce dernier cas, nous examinons l'interaction de l'entreprise avec sa chaîne d'approvisionnement, sa communauté et ses clients.

Des études ont montré que la gouvernance est le facteur le plus influent et, en tant qu'analystes de crédit d'entreprise expérimentés, nous avons examiné les facteurs G pendant de nombreuses années. L'inclusion de l'analyse G dans le cadre ESG lui donne un angle différent. Dans notre cadre, nous nous concentrons sur la dynamique du conseil d'administration et de la gestion, les incidents de corruption / lobbying, la responsabilité fiscale et la transparence dans les communications.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette: La combinaison de facteurs et leur poids découlent d'années de recherche et d'application pratique de ces principes. "Data-reactid =" 42 ">Yvette: La combinaison de facteurs et leur poids découlent d'années de recherche et d'application pratique de ces principes.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Est-ce que le propriétaire cadre évoluer?"data-reactid =" 43 ">Est-ce que le propriétaire cadre évoluer?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette: Oui, et nous évaluons constamment les résultats de ce cadre pour comprendre dans quelle mesure il est correct dans l'évaluation des crédits individuels par rapport à la juste valeur. Son évolution a reflété la façon dont nous voyons le monde changer. Nous avons cherché à appliquer les facteurs qui nous semblent les plus pertinents pour comprendre la volonté et la capacité de payer d'un pays. "Data-reactid =" 44 ">Yvette: Oui, et nous évaluons constamment les résultats de ce cadre pour comprendre dans quelle mesure il est correct dans l'évaluation des crédits individuels par rapport à la juste valeur. Son évolution a reflété la façon dont nous voyons le monde changer. Nous avons cherché à appliquer les facteurs qui nous semblent les plus pertinents pour comprendre la volonté et la capacité de payer d'un pays.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Qu'est-ce qui différencie votre approche ESG?"data-reactid =" 45 ">Qu'est-ce qui différencie votre approche ESG?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette: Je pense que ce qui distingue notre approche de l'ESG, c'est que nous le faisons depuis très longtemps, et cela fait partie intégrante du travail de notre équipe. Nous avons développé notre cadre ESG avant que l'ESG ne devienne à la mode. Cette expérience et cette application pratique au fil des ans ont créé quelque chose de très solide. "Data-reactid =" 46 ">Yvette: Je pense que ce qui distingue notre approche de l'ESG, c'est que nous le faisons depuis très longtemps, et cela fait partie intégrante du travail de notre équipe. Nous avons développé notre cadre ESG avant que l'ESG ne devienne à la mode. Cette expérience et cette application pratique au fil des ans ont créé quelque chose de très solide.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: La façon dont nous avons créé notre cadre ESG est également importante. Certains cadres peuvent être créés par des équipes socialement responsables et non par les personnes qui gèrent réellement les portefeuilles. Notre framework a été créé par des analystes pour l'analyse des marchés émergents. "Data-reactid =" 47 ">Luis: La façon dont nous avons créé notre cadre ESG est également importante. Certains cadres peuvent être créés par des équipes socialement responsables et non par les personnes qui gèrent réellement les portefeuilles. Notre cadre a été créé par des analystes pour l'analyse des marchés émergents.

Il repose sur une réelle compréhension des données disponibles et leur confirmation par une communication directe avec l'entreprise et un suivi. C'est important car peu de données sont disponibles. Demander à une entreprise quelque chose qu'elle n'a pas analysé dans le passé peut être problématique si votre cadre requiert ces données. Par conséquent, nous comprenons ce qui est disponible et nous l'avons intégré à notre façon de faire.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Comment votre approche aide à améliorer les résultats des clients?"data-reactid =" 49 ">Comment votre approche aide à améliorer les résultats des clients?

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Luis: Nous croyons à l'intégration ESG comme un moyen de comprendre le risque financier et de réputation potentiel pour une entreprise. Nous essayons ensuite de trouver les écarts entre le prix d'un titre et la valeur d'un titre, ce qui est finalement ce que veulent nos clients. "Data-reactid =" 50 ">Luis: Nous croyons à l'intégration ESG comme un moyen de comprendre le risque financier et de réputation potentiel pour une entreprise. Nous essayons ensuite de trouver les écarts entre le prix d'un titre et la valeur d'un titre, ce qui est finalement ce que veulent nos clients.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette: Nous avons toujours cherché à relier l'influence des facteurs ESG sur la performance de rendement des crédits individuels. ESG est statistiquement prouvé pour influencer la performance de rendement des crédits individuels, et nous pensons que notre cadre peut être prédictif en termes de où la valeur et / ou les spreads sont susceptibles de se déplacer en fonction des changements dans les secteurs financiers et non financiers. "Data-reactid = "51">Yvette: Nous avons toujours cherché à relier l'influence des facteurs ESG sur la performance de rendement des crédits individuels. Il est statistiquement prouvé que l'ESG influe sur la performance des rendements des crédits individuels, et nous pensons que notre cadre peut être prédictif en termes de variation de la valeur et / ou des spreads en fonction des changements dans les secteurs financiers et non financiers.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Yvette Babb et Luis Olguin, CFA, sont gestionnaires de portefeuille au sein de l'équipe de dette des marchés émergents de William Blair"data-reactid =" 52 ">Yvette Babb et Luis Olguin, CFA, sont gestionnaires de portefeuille au sein de l'équipe de dette des marchés émergents de William Blair

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Cet article est apparu pour la première fois sur GuruFocus.
"data-reactid =" 53 "> Cet article a été publié pour la première fois sur GuruFocus.

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